大华继显：百威亚太末季中国业务改善 目标价9.9港元

百威亚太末季中国业务改善，目标价9.9港元

百威亚太（01876）在2025年第四季度的经营表现显示出一定的韧性和改善迹象，尤其是在中国市场方面，根据大华继显发布的研报，百威亚太第四季度收入录10.73亿美元，同比下跌4%，主要得益于销量和平均售价的下降，分别为0.7%和4%，正常化EBITDA为1.67亿美元，同比下跌25%，相应的利润率为15.6%，较上一季度收窄425个基点。

尽管整体表现受到冲击,但中国市场在第四季度有了明显改善，百威亚太的中国业务在2025年第四季度销量和市场占有率均回升，显示出市场调整的积极信号，这种趋势表明公司在中国市场的策略正在逐渐见效。

展望2026年,百威亚太表示将重拾增长动力，商业投资占净收入的比例有上行空间，公司对未来利润率的改善持乐观态度，视为长期目标，这表明百威亚太正在采取积极措施应对当前的挑战，以实现可持续发展。

大华继显对百威亚太的表现给予了正面评价,并维持其“买入”评级，同时设定目标价为9.9港元，这一评级和目标价反映了大华继显对百威亚太未来增长潜力的信心。

总体来看,百威亚太在末季的表现虽受到了市场调控的影响，但中国业务的改善为其未来的发展奠定了良好基础，随着公司在商业投资和市场策略上的调整，预期2026年将迎来更为稳健的增长。