通胀螺旋式上升虽无显兆 欧洲央行仍将保持警惕

通胀螺旋式上升虽无显兆 欧洲央行仍将保持警惕

近年来，能源价格的持续攀升引发了欧洲通胀水平的显著上升，欧洲央行预计将在周四实施近三年来的首次加息，以应对当前的通胀压力，尽管经济学家普遍认为第二轮价格效应尚未充分体现，欧洲央行仍需保持高度警惕，以防止通胀失控，鉴于能源市场高油价冲击已经蔓延至其他领域，核心通胀率意外升至2.5%,这表明高成本正在逐步传导至其他商品和服务。

5月份的数据显示，欧元区通胀率加速升至3.2%，剔除能源和食品价格后的核心通胀率更是意外升至2.5%，德国商业银行高级经济学家文森特斯塔默指出，服务业通胀率从4月份的3.0%上升至3.5%，制造商投入成本正以2022年5月以来的最快速度上升，这些都表明，高能源成本正在对其他行业产生深远影响,制造商向客户收取的最终价格也创下三年半以来的最快涨幅。

尽管第二轮价格效应尚未显现，欧洲央行仍预计明年的通胀率将远高于2%，Pantheon Macroeconomics首席经济学家克劳斯维斯特森表示，欧洲央行可能会在其预测中纳入一定的第二轮效应，目前能源成本高企的影响尚未体现在薪资要求中，这正是央行官员最担心的局面，工资上涨与能源价格飙升形成的价格-工资循环可能导致通胀率推高至10%以上,但目前尚未出现螺旋式上升的明显迹象。

德国商业银行的斯塔默表示：“我会避免使用‘螺旋式上升’这个词。”他认为，间接效应可能只传导一次，随后便逐渐消失，许多经济学家预计核心通胀率将在整个下半年继续小幅走高，这进一步强化了欧洲央行将在本周加息、并可能在7月再次加息的预期。

欧洲央行面临的挑战在于如何在通胀风险和看起来比2022年弱得多的经济之间取得平衡，尽管就业市场似乎更疲软，职位空缺数量大幅减少，但工人们似乎处于较弱的谈判地位，高能源价格会进一步打击家庭购买力，可能对通胀产生下行压力，决策者们尚未走出困境,更大幅度的价格变动还在后头。

食品价格上涨可能成为下一个主要担忧，斯塔默指出，从历史上看，石油和化肥价格上涨通常需要12个月才能完全传导至食品供应链，Pantheon Macroeconomics预计，明年食品通胀率将攀升至4%至5%之间，而目前为2.2%，这些影响将取决于中东冲突持续多久，能源供应受阻的时间越长,产生更广泛通胀效应的风险就越大。

尽管经济学家仍预计不会出现2022年那样的工资-价格螺旋式上升，但这种冲击已经抬高了核心通胀率的下限，使得价格涨幅在比决策者预期更长的时间内保持在欧洲央行2%目标上方的可能性增加，维斯特森表示：“即使美国和伊朗明天就达成协议，我认为你也无法逃避这一现实。”

尽管目前第二轮价格效应尚未显现，欧洲央行仍需保持警惕，采取紧缩政策以防止通胀失控，面对复杂的经济局势，决策者们必须在通胀风险和经济衰退之间寻找平衡,这一任务无疑具有极高的难度。