中信建投：快递的结构性机会仍是“全链条降本”

中信建投研报指出，当前市场反内卷预期逐步明朗，快递行业的结构性机会仍然体现在“全链条降本”这一战略方向上，尽管监管部门近期加大了对快递价格的规范力度，短期内可能会出现格局出清的局面,但这反而凸显了龙头企业在末端变革和数字化转型中的核心竞争优势。

从行业生存的根本来看，快递总部公司的持续运营离不开健康的现金流，而整个加盟商网络的抗压韧性则决定了行业的长期发展质量，行业内的头部企业中通快递和圆通速递正处于产能投入的高值区间，这一阶段不仅是度过产能峰值后的利润释放期,更是展现公司前瞻性和抗风险能力的关键时期。

在第四轮产能周期进入后半段，中通快递和圆通速递凭借超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，展现出较为充足的持续性造血能力和风险防御能力，这两家企业正在加速推进末端变革和数字化转型，通过优化配送网络、提升运营效率和客户体验,进一步巩固了其行业领先地位。

从投资维度来看，这些龙头企业的战略布局和执行能力为其在未来行业格局变革中提供了强劲动力，在反内卷背景下，通过持续降本增效的策略，中通快递和圆通速递不仅能够应对短期压力，更能在长期来看，实现更高效的资源配置和更优质的服务能力,为投资者提供稳健的收益增长。