唐人神终止募投项目：猪价跌破成本重陷亏损 负债率持续增长偿债压力大

唐人神11月18日宣布终止“东冲三期生猪养殖基地建设项目”，将剩余7895.87万元募集资金永久补充流动资金，折射出猪价持续下跌下的行业困境。

当前生猪价格深度探底，11月中旬全国均价12.64元/公斤，同比下跌27.4%，而唐人神三季度养殖完全成本达13.3元/公斤，已跌破成本线，公司当季亏损3.05亿元，重陷亏损泥潭，财务压力更甚，截至三季度末，资产负债率攀升至65.51%，现金短债比仅0.8，流动比率降至0.97，短期偿债风险凸显。

行业产能过剩是主因，2020年以来生猪行业大规模扩张，叠加2024年农业农村部修订产能调控方案，唐人神基于谨慎原则暂缓项目，未来将转向轻资产运营模式，天康生物、神农集团等多家猪企年内已终止扩产项目。

唐人神成本劣势明显，13.3元/公斤的养殖成本显著高于温氏股份（12.2元）、牧原股份（11.6元）等头部企业，猪价下行时承压更重，为缓解债务压力，公司同步启动不超过10亿元债权融资，但若猪价持续低位，高负债与利息负担（2024年财务费用达3.04亿元）或加剧经营风险。