华泰证券李健：险资仍然会重视红利策略投资

险资仍然会重视红利策略投资

金融监管总局公布了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，自2025年12月19日起公开征求意见，该办法首次对保险行业的资产负债监管提出量化监管指标，具体包括有效久期缺口最低监管标准和过去三年净投资收益覆盖率最低监管标准,对保险公司的经营行为产生重要影响。

根据华泰证券非银首席分析师李健的观点，这一监管办法的出台，反映了监管机构对保险行业资产负债匹配风险的高度重视，尤其是在实施保险新会计准则和低利率环境下，保险行业尤其是寿险行业面临着资产负债匹配压力，2026年中小险企全面切换新会计准则之际，完善的资产负债监管规则将为行业提供重要的政策支持，有助于提升行业整体的资产负债管理能力,更好地应对低利率环境带来的挑战。

从监管要求来看，第一是有效久期缺口最低监管标准为不高于5年或低于-5年，这一标准对行业内中小型寿险公司提出了更高的要求，要求其持续拉长资产久期，第二是过去三年净投资收益覆盖率最低监管标准为不低于100%，净投资收益包括现金投资收益（利息、股息、租金等），要求其高于负债保证成本，在当前利率低位震荡的背景下,保险公司需要通过持续提升股息贡献来满足这一监管要求。

李健指出，红利策略投资仍然是险资关注的重点，尤其是在低利率环境下，保险公司需要通过红利策略投资来优化资产负债结构，提升投资收益，红利策略投资不仅能够为保险公司提供稳定的现金流，还能够在一定程度上缓解资产久期压力,为中小型寿险公司提供重要的经营支持。

《保险公司资产负债管理办法》的出台标志着监管机构对保险行业资产负债管理的进一步规范，中小型寿险公司需要积极应对监管要求，通过优化资产结构、提升投资收益来满足监管标准，红利策略投资仍将是保险行业的重要投资方向，有助于行业在低利率环境下实现可持续发展，随着监管政策的不断完善,保险行业将迎来更加规范和透明的资产负债管理环境。